倾盆新闻记者 邵冰燕
新茶饮行业年度答卷揭晓，客岁功绩“狂飙”，但阵营进一步分化。
收尾3月27日，蜜雪集团（2097.HK）、古茗（1364.HK）、茶百说念（2555.HK）、沪上大姨（2589.HK）以及奈雪的茶（2150.HK），五家新茶饮港股上市公司陆续透露完2025年年度功绩。
据倾盆新闻诡计，客岁五家新茶饮集团营收测度来源600亿元，归母净利润测度超百亿元。但品牌阵营分化持续加重，不同价位带、不同布局策略的企业，在范畴、盈利、成本阛阓发达与彭胀节律上呈现出截然违反的发展态势。
从品牌定位来看，五家企业赛说念别离明晰：蜜雪集团锚定平价茶饮，旗劣品牌客单价在6-11元左右，以极致性价比占据下千里阛阓；古茗、茶百说念、沪上大姨聚焦中腰部价位带，主打街边场景，占据寰球阛阓。和上述主要靠加盟模式发展的茶饮集团不同，走中高端阶梯的奈雪的茶以直营为主，于2023年7月开启加盟，主要门店布局在一线及新一线城市。
头部市值与股价领跑，
梯队分化显贵
奈雪的茶行动“老选手”，于2021年6月在港交所上市，茶百说念2024年4月在港交所上市。客岁一度被称为“新茶饮元年”，客岁2月、3月和5月，港交所先后迎来古茗、蜜雪集团以及沪上大姨三家茶饮公司。霸王茶姬则于客岁4月登陆好意思股。
成本阛阓发达直不雅折射出行业时势互异，头部品牌与其他品牌的估值差距持续拉大。收尾2026年3月27日收盘，蜜雪集团以1086亿港元市值稳居行业第一，古茗以630亿港元紧随自后，二者组成第一梯队；茶百说念、沪上大姨市值分别为87亿港元和81亿港元，处于第二梯队；而奈雪的茶行动“新茶饮第一股”，市值已跌至15亿港元，与头部品牌差距悬殊。
上市于今股价涨跌幅雷同分化证据。据记者梳理，古茗股价涨幅近1.8倍，蜜雪集团涨超四成；沪上大姨股价跌超三成，茶百说念跌超六成，奈雪的茶股价近乎腰斩，成本阛阓发达承压。
从功绩基本面来看，范畴与盈利的断层或为市值分化的中枢原因。蜜雪集团2025年营收达335.6亿元、净利润为58.8亿元，蝉联行业榜首。据记者诡计，其营收范畴远超同业，分别约为奈雪的茶和沪上大姨的7倍、茶百说念6倍、古茗2.6倍。净利润约为沪上大姨的11倍，茶百说念的7倍以及古茗的1.9倍。
古茗以129.14亿元营收、31.09亿元净利润位列第二，盈利增速领跑行业；茶百说念、沪上大姨营收分别为53.95亿元、44.66亿元，净利润8.05亿元、5.01亿元，范畴与盈利处于中游；奈雪的茶客岁营收43.41亿元，下滑超一成，仍处于亏空情景，不外亏空幅度同比收窄超七成，计议质地有所改善。
五家新茶饮港股上市公司陆续透露2025年年度功绩（制图/倾盆新闻）
头部增长提速，
高端品牌承压转变
横向对比2025年功绩增速，新茶饮行业呈现“头部加速、腰部老成、高端转变”的特征。古茗营收同比增近47%，创下比年来增速新高，净利润增速更是高达110.30%，增速领跑行业。
蜜雪集团、沪上大姨营收增速均超35%，净利润分别增长73.94%、52.40%，范畴与盈利同步提高；茶百说念营收增速放缓至9.7%，但净利润逆势增超七成。奈雪的茶受门店优化、其他业务放松影响，为五家中独一营收下滑的品牌。
纵向来看，据wind数据走漏，蜜雪集团、古茗、沪上大姨客岁营收与净利润均创历史新高。其中，古茗、沪上大姨、茶百说念功绩增速较2024年进一步加速。蜜雪集团虽保持高速增长，但盈利才调较2023年高点略有放缓。
蜜雪集团、古茗、沪上大姨客岁营收与净利润均创历史新高 来源于wind
而奈雪的茶近两年来营收下滑，亏空情况逐年波动，客岁仍未扭亏，但亏空大幅收窄。对于营收同比减少12%，奈雪的茶在财报中指出，主要由于关闭了部分计议不善的门店以及来自瓶装饮料等其他业务的收益减少。
奈雪的茶近两年来营收下滑，亏空情况逐年波动 来源于wind
不外，在系列转变举措下，奈雪的要道财务方针及营运要道方针录得显贵改善。财报指出，客岁计议行径所得现款净额同比增长35.7%至2.736亿元；直营门店的平均单店日销售额同比增长5.2%；每间茶饮店平均逐日订单量增长15.7%至313单；直营门店同店销售额同比增长6.3%至35.51亿元。
资金安全方面，奈雪的茶财报指出，收尾客岁底，集团持有现款及入款共计26.58亿元，“咱们有饱和的现款和现款流以应酬业务的老成发展与当令转变，董事会亦有信心一系列的转变举措能为本集团带来理思效益。”
门店彭胀：下千里狂飙扩圈，
高端提质缩量
面临阛阓对于“门店见顶”的质疑，新茶饮头部品牌客岁用彭胀数据窒碍了猜思，2025年景为行业门店彭胀的要道一年，下千里阛阓品牌加速赛马圈地，奈雪的茶则转向提质缩量。
以开店速率来看，据记者梳理诡计，蜜雪集团、古茗以及沪上大姨三家茶饮集团在彭胀之路上仍在狂飙，客岁新增店数为近五年来新高。
具体来看，收尾客岁底，蜜雪集团门店靠拢6万家，年度净增近万家店，比赛下注app官网门店数目同比增近三成，彭胀范畴遥遥来源。
古茗和沪上大姨门店总和已进入“万字头”，客岁古茗门店达13554家，净增3640家，增速36.7%，开店速率创比年新高；沪上大姨门店8621家，净增2273家，同比增长24.80%，下半年加速扩店。
其中，古茗在财报中指出，客岁新店的开业速率较2024年快，主要因为现制茶饮店阛阓复苏；古茗保持了门店彭胀策略以通过深入门店隐秘优先获得来源市步地位。
与之变成对比的是，茶百说念彭胀节律证据放缓，全年仅净增226家门店，店数达到8621家，增速2.7%；奈雪的茶则初度出现净关店，全年净减少152家门店，总量降至1646家。
奈雪的茶财报指出，大部分发达不足预期的门店已承袭了相应的优化工夫，举例，主动关闭、编削或转变门店店型等工夫，公司贪图于2026年完成剩余门店的优化。此外，仍对峙在上风城市挖掘新的阛阓契机，合营不同店型以完善收罗布局，并通过不同店型得志更多加盟商的多元化需求，推动加盟业务的持续拓展，以稳固和保证阛阓份额。
茶饮品牌门店数目与加盟商范畴达成双增长。收尾客岁底，蜜雪集团加盟商为27450名，同比增6474名，据诡计数目增长30.86%；古茗加盟商为6675名，同比增1807名，据诡计数目增长37%；沪上大姨加盟商为6974名，同比增1519名，据诡计数目增长27.8%；加盟商为5923名，同比增181名，据诡计数目增长3.15%。
从门店布局来看，下千里阛阓成为行业增长中枢引擎。客岁，蜜雪集团三线及以下城市门店占比近六成，古茗超大要门店布局二线及以下城市，沪上大姨三线及以下城市门店占比超五成，低线城市渗入率持续提高；茶百说念门店分散相对平衡，新一线与四线及以下城市为主要布局场景，占比超两成；奈雪的茶仍谨守一线及新一线城市，门店占比均来源三成。
多家茶饮集团财报中说起，三线及以下城市未来增长后劲开阔，在门店隐秘率及供应链收罗等方面具备上风。
本年观念作念什么？
历经高速彭胀后，新茶饮行业已从“范畴至上”转向“范畴与质地并重”。在财报计算中，各大品牌的未来计谋聚焦有序彭胀、家具革命、供应链升级、单店盈利提高等中枢观念，高质地发展成为行业主旋律。
其中，沪上大姨指出，将有序彭胀门店，提高单店盈利，缩小加盟商投资回收期。古茗则指出，将彭胀门店收罗，将在已建造布局的17个省份中持续提高门店密度。收尾客岁底，古茗在世界尚有17个省份未建造布局，为发展留有众多空间。将策略性地进入已建造布局的省份相毗邻的省份，并将持续评价踏足境外阛阓的契机。
在家具研发方面，古茗指出，将优化并拓展家具矩阵。立足于现制茶饮阛阓的同期，咱们也贪图持续丰富家具品类及拓展新品类。客岁在丰富咖啡饮料家具方面获得紧要进展，拟进一步扩大咖啡家具线，以及探索其他新类别（如甜品碗及小食），以把合手更多交叉销售契机。沪上大姨则指出，加速咖啡品类布局节律、革命阔绰场景与销售模式，推动咖啡与茶饮的和会革命。
计算未来，奈雪的茶也指出，将持续激动门店收罗的拓张，通过不竭优化的多种高竞争力店型，适配不同阔绰场景，达成茶饮店收罗的进一步加密。并履行互异化的运营策略，以强化门店单店盈利才调，此外，深入门店评价机制，依期对扫数门店进行径态评价，对发达不足预期的门店实时进行必要转变，优化资源设置。
蜜雪集团也将放缓扩店速率。据媒体报说念，在这次年度功绩讲明会上，处置层指出，蜜雪冰城将秉持质地优先的发展策略，主动放缓新店开垦节律。侥幸咖本年开店速率较2025年也将有所放缓，贪图将更多的资源来插足到门店质地处置，提高单店营收，为下一个阶段的健康发展搭好根基。
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